摩根大通在新行业不雅察研报中称，2026年5月寰球半体销售额达到1319亿好意思元石河子隔热条设备厂家，若下半年行业仅按历史季节划定增长，2026年寰球半体收入仍有望同比增长过90，达到1.5万亿至1.6万亿好意思元。
若完毕这领域，行业畴昔5年和10年的复增速将折柳达到约为23和16。
该行看护半体板块“增执”不雅点，以为AI加快绸缪、存储器和集聚诱惑供应链将链接是本轮景气周期中径直的受益向。
销售额翻倍增长，半体景气度链接加快
寰宇半体交易统计组织（WSTS）数据流露，5月寰球半体销售额为1319亿好意思元，环比增长16.1，不仅扭转了4月环比下滑2.2的时局，也显赫于历史平均的4.5环比季节增幅。同比来看，行业销售增长118.8，较4月的106.4超过普及。
（寰球半体行业5月收入）
从畴昔三个月更变口径看，寰球半体销售额同比增长104.2，比拟4月的79.1彰着跳升。这意味着，行业并非仅受单月数据扰动，而是收入推广趋势正在执续强化。
不外，若剔除存储器，行业增长并莫得名义数字那样剧烈。5月非存储半体销售额为575亿好意思元，环比仅增长0.6，同比增长34.0；畴昔三个月更变同比增长30.5，略于4月的28.5。
这组数据的报复在于，它诠释行业增长并不依赖于DRAM和闪存。
天然存储是强的能源量，但模拟芯片、处理器、微罢了器等传统周期品类的需求环境也在建设，仅仅不同末端市集的复原速率存在彰着各别。
摩根大通以为，企业订单、在手订单和客户加急采购需求仍在加多，多类芯片居品报价也链接上调。
这与该行在二季度财报季前从半体公司赢得的行业反馈相吻：客户库存趋于健康、渠谈库存压力削弱石河子隔热条设备厂家，厂商对需求的判断正在变得积。
价钱成为收入爆发的中枢开始
值得防御的是，5月行业收入的快速增长主要不是由出货量动，而是由价钱高潮驱动。
剔除分立器件后，5月合座半体单元出货量环比基本执平，仅下跌0.1，同比增长20.6；若按另统计口径，合座出货量环比下跌约2.7，低于历史季节平均的0.1增长。
与此形成澄澈对比的是，行业平均售价大幅上升。5月半体平均售价达到2.42好意思元/单元，环比增长16.7，同比增长85.0；而4月平均售价同比增速为69.9。
换而言之，销售额的急速推广，主要源于供需弥留配景下的价钱重估。
DRAM与闪存涨，存储成为强增长引擎
在各主要居品类别中，隔热条PA66生产设备存储芯片照旧5月施展杰出的板块。
DRAM销售额环比增长27.7，于历史季节平均的23.8；价钱环比高潮约14。不外，DRAM出货量环比增长13.7，低于历史季节平均的20.2。这标明DRAM收入的增长多来自价钱高潮，而不是单纯依靠出货量推广。
（DRAM销售额增长趋势）
闪存的施展为强健。5月闪存销售额环比增长39.8，远于历史季节平均的12.9，出季节26.9个百分点；价钱环比高潮约26，出货量环比增长13.9，也于季节平均的11。
（闪存销售额增长趋势）
从行业角度看，DRAM和闪存价钱高潮径直抬了芯片厂商收入，也了存储产业链的盈利才调。但这相似会向卑劣传。
关于PC、智高东谈主机、消耗电子和部分干事器整机厂商而言，内存老本上升可能压缩毛利率，迫使企业提售价、裁汰居品树立，或者延后促销力度。尤其在消耗需求仍较为敏锐的环境下，存储价钱过快高潮可能反过来阻挠末端销量。
摩根大通也明确领导，内存价钱高潮和供应枯竭可能抵消耗端、客户端市集酿成负面影响。因此，本轮半体景气上行并非通盘产业链智商平衡受益，而可能形成上游芯片厂商和AI基础程序供应链受益、卑劣消耗电子承压的结构分化。
传统周期芯片正在建设，但复苏仍不平衡
尽管合座行业景气强健，但不同细分市集之间的复苏过程仍存在彰着各别。
模拟芯片5月销售额环比下跌7.8，弱于历史季节平均的下跌2.4；出货量环比下跌4.0，而平素季节往往为增长1.1；价钱也环比下滑约3.5。微罢了器销售额环比下跌2.7，弱于季节平均的下跌0.4，平均售价环比下跌约4.5。
这标明，工业自动化、汽车电子和部分泛消耗市集的复苏仍较恬逸。模拟芯片和MCU往往世俗应用于汽车、工业诱惑、电源处治、电及物联网诱惑，其施展偏弱诠释传统末端市集尚未复原到景气情景。
不外，微罢了器出货量环比增长1.8，于季节平均的下跌0.3，也反应部分末端客户可能已运转补库。微处理器销售额环比增长5.0，基本符5.1的季节水平，出货量环比增长3.6，略于历史平均的3.5，流露干事器、PC及联系绸缪市集正在迟缓企稳。
摩根大通以为，客户和渠谈库存环境已彰着，这是传统半体市集概况链接建设的报复基础。此前困扰行业多年的库存颐养迟缓结尾后，需求增长容易传至订单、价钱和产能应用率。
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